Закупка валюты минфином к чему приведет. Минфин начинает опасные игры с рублём. Это техническое событие для Минфина РФ
Правительство России с 2018 года в 3-4 раза увеличит скупку валюты на рынке, сообщил на брифинге глава Минфина Антон Силуанов.
По его словам, если цены на нефть останутся около текущих отметок выше 60 долларов за баррель, на валютные интервенции будет направлено 2,8 триллиона рублей - в 3,5 раза больше, чем в текущем году (829 млрд рублей).
В доллары будет вложено 18% доходов федерального бюджета (15,26 трлн рублей), или каждый шестой собранный с налогоплательщиков рубль.
Сумма, выделенная на скупку валюты, практически сравняется с расходами бюджета на национальную оборону (2,9 трлн рублей в 2017 году), на 25% превысит то, что государство потратит на поддержку национальной экономики (2,2 трлн рублей), и в почти в 6 раз - годовые расходы на образование (626 млрд рублей).
С февраля, когда валютные интервенции стартовали под аккомпанемент заявлений о переукреплении рубля, Минфин уже смог накопить около 12 млрд долларов.
В следующем же году эта сумма увеличится до 45 млрд долларов (по текущему курсу). Де-факто Минфин скупит всю свободную валюту на рынке, следует из прогноза ЦБ.
По оценке регулятора, в 2018 году при нефти в 60-70 долларов за баррель в Россию от экспорта поступит 366 млрд долларов. Из них 243 млрд уйдет на оплату импорта товаров, 29 млрд (нетто) - на импорт услуг, 49 млрд уйдет по балансу первичных и вторичных расходов.
Остается ровно 45 млрд долларов - в такую сумму ЦБ оценивает профицит текущего счета платежного баланса, который полностью будет ликвидирован за счет покупок Минфина.
В резервы будет изъято 70% нефтегазовых доходов, сообщил Силуанов. "До последнего момента эта цифра была меньше, порядка 30-40%", - добавил он (цитаты по Bloomberg).
Увеличить скупку долларов Минфину поможет новая формула интервенций, объясняют аналитики Райффайзенбанка. Сейчас их объем привязан к цене нефти в рублях: иными словами, при одинаковой стоимости барреля чем выше курс - тем меньше валюты может покупать Минфин, и наоборот - если рубль слабеет, интервенции растут.
С 2018 года от этой формулы решено отказаться: объемы скупки долларов будут зависеть исключительно от долларовой цены нефти, что позволит увеличить их в разы.
Валютные аппетиты Минфина ставят крест на возможности укрепления рубля в 2018 году: даже при стабильно высоких ценах на нефть курс доллара поднимется до 60 рублей, прогнозируют аналитики банка "Санкт-Петербург".
Эффект от интервенций виден уже сейчас, отмечают они: цена Brent поднялась до уровней мая-2015, превысив 66 долларов за баррель, а курс доллара почти на 8,5 рублей, или 17% выше, чем тогда - 57,69 рубля на 14.36 мск среды.
Фактически страна будет жить с курсом, который соответствует нефти по 40 долларов за баррель, объясняет Райффайзенбанк. По его прогнозу, доллар может подорожать до отметок выше 65 рублей.
Слабый рубль помогает увеличить доходы федерального бюджета и сократить займы на рынке, объясняет ЦБ в декабрьском Докладе о денежно-кредитной политике . "Рост фактического курса доллара США на 1 рубль относительно прогнозного уровня позволит сократить размещения ОФЗ на 80-85 млрд рублей", - говорится в документе.
Материалы по теме
Изображение: RIA Novosti, rrr
В четверг пресс-служба Минфина заявила, что министерство планирует нарастить закупку валюты на внутреннем рынке на несколько миллиардов рублей в день по сравнению с декабрем 2017 года. Рост присутствия Минфина на валютном рынке объясняется переходом к постоянному бюджетному правилу, что означает направление в резервы до 70% нефтегазовых доходов против 30–40% в 2017 году.
Минфин РФ с 15 января по 6 февраля будет покупать на внутреннем рынке валюту на рекордные 15,1 млрд руб. в день, суммарно направит на эти цели 257,1 млрд руб. Запланированный объем покупки валюты в январе 2018 года должен превысить рекорд декабря 2017 года (12,7 млрд руб. для ежедневных операций и 203,9 млрд руб. для совокупного объема покупок за месяц).
Минфин начал покупки валюты на рынке в феврале 2017 года в рамках работы «временного бюджетного правила» - для минимизации зависимости курса рубля от волатильности нефтяных цен. На эти цели министерство расходует средства из дополнительных нефтегазовых доходов бюджета. Влияние данных операций на курс российской валюты, по заверениям Минфина и ЦБ, должно быть нейтральным. Минфин скупал на рынке доллары в резервы за счет нефтяных допдоходов исходя из цены отсечения $40 за баррель - всего валюты было куплено на 830 млрд руб.
В 2018 году конструкция бюджетного правила (ее приняли летом 2017 года) станет жестче. Напомним, бюджет 2018 года сверстан из консервативного прогноза цены нефти $43,8 за баррель (фактическая цена Urals в 2017 году составила $53,03). В Минэкономики ждут, что из-за продления сделки ОПЕК+ оценка на 2018 год будет повышена до уровня выше $50 за баррель, Центробанк в середине декабря уже увеличил ее до $55. Интервенции же будут зависеть от фактического, а не прогнозного курса рубля и могут вырасти до 2–2,8 трлн руб. «Мы будем больше покупать валюты, чем при старой формуле,- до 70% нефтегазовых доходов, сейчас - порядка 30–40%»,- пояснял ранее Антон Силуанов.
В 2019 году правило еще ужесточится - расходы не должны будут превышать суммы ненефтегазовых и нефтегазовых доходов (подсчитанных из базовой цены на нефть), трат на обслуживание госдолга и бюджетных остатков - пока в переходном 2018 году к этой сумме добавляется 1% ВВП.
Почему в 2018 году вероятность «мелких» бюджетных уступок Минфина увеличится
По итогам 2017 года бюджетный дефицит предположительно составит 1,6% ВВП, или около 1,5 трлн руб., к дефициту бюджета 2018 года могут добавиться расходы части ведомств, перенесенные с 2017 года. Минфину фактически удалось политикой бюджетной консолидации и за счет внеплановых доходов, в которых 40% не имеют формального отношения к нефтеэкспорту, сэкономить в 2017 году порядка 0,5% ВВП средств, которые были бы потрачены из резервных фондов.
На днях заокеанское агентство Блумберг распустило слух о том, что наши денежные власти начнут скупать валюту. Всезнающая аналитическая контора даже назвала приблизительную цифру предполагаемых интервенций - около 1 млрд. долларов. Цифра взята не с потолка, а основывается на предположении, что именно таким будет превышение выручки от продажи нефти на мировом рынке по нынешней цене, в то время как Минфин рассчитывал всего на 40 долларов за бочку.
Слух оказался вовсе не злобным, а очень даже достоверным, что и подтвердило наше главное финансовое ведомство. А еще раньше первый вице-премьер Игорь Шувалов заявил, что Центральный банк может начать закупать валюту из-за подорожания нашего основного экспортного товара. «При сегодняшних ценах на нефть и с учетом принятого решения нетраты дополнительных нефтегазовых доходов мы можем с уверенностью говорить о возможности покупки валюты на рынке», - конкретизировал мысль высокопоставленный руководитель.
Разумеется, хорошо, что появились неожиданные доходы, причем в достаточно солидных объемах. По оценкам Минфина, дополнительные поступления при средней цене нефти 50 долларов за баррель составят 1 трлн. рублей по текущему курсу. Заявление более чем оптимистичное, если бы не одно уточнение о том, что это « эквивалентно примерно 17 млрд. долларов».
Чем же омрачена радость? Вроде бы от перевода рублей в доллары ничего не должно измениться, кроме того, что все смогут полнее почувствовать весомость цифры. Но в экономике за каждой цифрой стоит содержание. По крайней мере, должно стоять. Так вот долларовое уточнение безальтернативно указывает на то, что во исполнение решения о «нетратах» (вводим в оборот предложенный вице-премьером неологизм) деньги пойдут не на удовлетворение текущих или долгосрочных потребностей страны, ее населения и бизнеса, а на формирование валютных запасов.
Возникает вопрос - зачем и для чего нам надо наращивать валютные запасы, в то время когда перед нашим хозяйством поставлена актуальнейшая задача – стимулировать темпы роста, развивать передовые отрасли, модернизировать базовые. В конце концов и в социальной сфере можно было бы залатать кое-какие прорехи. Ответ на эти вопросы получить крайне сложно. Ссылки на то, что, мол, экспортеры неуютно себя чувствуют в условиях дорогой национальной валюты трудно воспринимать всерьез. Помимо экспортеров есть еще и не менее важные фигуранты – импортеры, а также внутренние производители, которым требуются закупки оборудования и некоторых видов сырья. А они как раз проигрывают. Да и давление на инфляцию, с которой перманентно «таргетируется» Банк России, усиливается. И это не теория. Недавно мы все это прошли на практике, правда, в очень жестком варианте.
В централизованной экономике, когда рубль не был конвертируемым, валютный фетишизм был вполне оправдан. У нас был ограниченный круг товаров, который мы могли продавать на внешнем рынке. Как тогда говорили «за валюту». И она нам была нужна для закупки того, что нам самим производить не удавалось. Это были не только сапоги и куртки. Ввозились высокоточные станки, которые были необходимы для нашей промышленности, технологии. Без валюты мы их купить не могли, а валюту получали только от экспорта. Именно поэтому в те времена валюта считалась сверхценным ресурсом, буквально каждый доллар (франк, марка) были на строжайшем учете, прилагались неимоверные усилия для увеличения внешнеторговых поставок.
Но сейчас-то времена радикально изменились. Между рублем, долларом, фунтом, евро нет никакой границы. В случае необходимости мы можем за нашу национальную валюту приобрести по сложившемуся курсу денежную единицу любой страны, а в отдельных случаях пробрести товар и напрямую за рубли. Так какой же смысл дополнительные (сверхплановые) доходы складировать, а не направлять их на раскручивание собственного производства? Ждать, когда наступят трудные времена? Они и наступят, если не заниматься собственным хозяйством.
Чиновники от экономики, в числе которых звучал и голос Центрального банка, комментируя намерения выхода на валютный рынок, ссылались на необходимость сглаживания колебаний курса национальной валюты, который, по их мнению, малопредсказуемый. Такое признание не делает чести ни одной аналитической структуре, а тем более ведомствам, которые крутят штурвал хозяйственного механизма. Рубль укрепился на 20 процентов и, видимо, продолжит укрепление в текущем году.
В валютных прогнозах в «процент», действительно попасть трудно. Но определить тенденцию – вверх или вниз - вполне возможно. Надо только вспомнить, что курс зависит не только от конъюнктурных денежных показателей, но в существенно большей степени от состояния экономики. Именно макропоказатели, а не потоки денег, определяют долгосрочный тренд. А они у нас по итогам года свидетельствовали о переломе ситуации в экономике, а значит и о переломе валютного тренда, тот есть о грядущем укреплении рубля.
Но если бы на этом остановились. Ан, нет. Чиновники любят «конкретные планы», а не пустопорожние рассуждения. Вот и Минфин сообщил, что в начале каждого месяца будет публиковать оценку дополнительных (или выпадающих) нефтегазовых доходов, и. соответственно, месячный план по покупке (продаже) иностранной валюты. Ну, что тут скажешь. Во-первых, смысл купли-продажи валюты как раз и заключается в сглаживании конъюнктурных пиков и провалов, которые в отличие от тренда непредсказуемы и требуют ситуативной реакции, поэтому «план» здесь не вполне уместен. А во-вторых, если такие планы будут публиковаться, то кроме радости спекулянтам, они никому особой пользы не принесут.
И, наконец, хотя, может быть, именно на этот пункт надо было направить основной критический запал. В последние годы наметился, наконец, отрыв валютного курса от нефти. Движение рубля стало определяться не только ценой на черное золото, но и в значительной степени более весомыми макроэкономическими факторами. Как, собственно, и «положено» любой крепкой и конвертируемой валюте. Решения же наших денежных властей де-факто ведут к насильственному, принудительному привязыванию рубля к нефти. Разумного объяснения мы пока не слышали.
Дело не в том, что денежные власти пытаются с помощью интервенций сглаживать курсовые колебания, корректировать тренд. Это нормально. Посыл совершенно другой. Полученные излишки – направлять на валютный рынок. А это принципиально разные подходы. И что самое неприятное - с разными последствиями. В первом случае возрастает предсказуемость бизнес-среды, во втором подрываются инвестиционные возможности.
В очередной раз нефть нам протянула руку помощи. В очередной раз мы пропускаем шанс, ухватившись за нее, вытянуть цепь экономических проблем. И кто знает, когда представится следующий случай.
Михаил Беляев, главный экономист ИФРУ, ведущий аналитик Агентства ФинЭк
Рекордные объемы закупок валюты окажут нейтральное влияние на курс рубля, так как одновременно с покупкой в резервы Минфин еще и очень активно тратит деньги из резервов, отмечает финансовый аналитик компании «Открытие Брокер» Тимур Нигматуллин.
Покупка иностранной валюты
В январе Минфин планирует направить на покупку иностранной валюты 257,1 млрд рублей нефтегазовых сверхдоходов, или около 15 млрд рублей в сутки в период с 15 января по 6 февраля. Причем объем закупленной валюты станет рекордным с февраля 2017 года. Как ранее отмечал министр финансов Антон Силуанов , при цене на нефть около 55 долларов за баррель в течение 2018 года Минфин закупит валюты на 2 триллиона рублей, а при цене 60 долларов за баррель резервы РФ пополнятся на 2,8 трлн рублей.
«Действительно, планы Минфина по закупкам в январе заметно больше, чем было в декабре, но влияние на рынок все равно ожидается нейтральное, потому что одновременно с покупкой в резервы Минфин еще и тратит деньги из резервов. Например, недавно стало известно о полном исчерпании Резервного фонда, средства из которого были направлены на пополнение дефицита федерального бюджета.
Закупки валюты формально окажут околонулевое влияние на курс рубля, так как здесь нельзя не учитывать фактор притока капитала в рублевые инструменты фиксирования доходности, в частности в облигации федерального займа. Минфин сейчас активно выходит на рынок с предложением новых выпусков и объем привлечения превышает объем погашаемых выпусков. Все это способствует притоку капитала и укреплению рубля, несмотря на скупку валюты с рынка согласно бюджетному правилу», - объясняет ФБА «Экономика сегодня» эксперт.
Прогноз по курсу рубля на 2018 год
Что касается объема закупок валюты, то, как ранее обратил внимание доцент факультета финансов и банковского дела РАНХиГС Сергей Хемтанов , огромные цифры по вложениям в иностранную валюту звучат внушительно лишь пока их не сравнивают с другими показателями. По сравнению же с обычными оборотами российского валютного рынка .
«Кроме того, пока Центробанк снижает ключевую ставку, и снижение остается трендовым и прогнозируемым на длительном горизонте времени, игроки рынка готовы покупать наши ОФЗ для получения сверхдоходности. Причем не только за счет купона, но и за счет роста чистой цены в связи со снижением рыночных ставок доходности», - добавляет Тимур Нигматуллин.
По мнению аналитика, баланс спроса и предложения на валютном рынке в 2018 году будет оставаться относительно ровным, что позволит в перспективе снизить волатильность. Самая ликвидная валютная пара доллар-рубль к концу 2018 году будет находиться в диапазоне 53-57 рублей за доллар, прогнозирует наш собеседник. Еще одним немаловажным фактором, влияющим на курс рубля, остается соглашение ОПЕК, которое в течение года будет поддерживать стабильные цены на нефть вблизи текущих котировок.
Напомним, что операции по покупке валюты Минфин начал проводить с 7 февраля прошлого года. В начале каждого месяца ведомство объявляет свой план по закупкам, корректируя его на величину отклонения от прогноза фактически полученных нефтегазовых доходов за предыдущий период. Валюту в интересах Минфина приобретает ЦБ, и впоследствии она зачисляется на счета Федерального казначейства.
МОСКВА, 15 янв — РИА Новости, Игорь Наумов. В начале 2018 года Минфин закупит рекордный объем иностранной валюты. На это пойдут дополнительные нефтегазовые доходы бюджета, образующиеся из-за растущих цен на сырье. Для чего нужны валютные интервенции и как они скажутся на курсе рубля — в материале РИА Новости.
Нефть в обмен на доллары
Первые в этом году валютные интервенции Минфин проведет с 15 января по 6 февраля. На это выделяется 257 миллиардов рублей. Каждый день более 15 миллиардов будут тратиться на доллары, евро и фунты стерлингов (в соотношении 45, 45 и 10 процентов соответственно). Закупленная валюта пополнит государственные резервы.
Глава Минфина Антон Силуанов обещал в 2018 году увеличить в три-четыре раза закупку иностранной валюты на внутреннем рынке и, похоже, держит слово. Министр говорил, что если цены на нефть сохранятся на уровне выше 60 долларов за баррель, то на интервенции его ведомство потратит 2,8 триллиона рублей. В 2017 году Минфин купил иностранной валюты лишь на 829 миллиардов рублей нефтегазовых доходов.
Валютные интервенции сглаживают негативное воздействие колебаний нефтяных цен на экономику страны и бюджетную систему, а также помогают стабилизировать курс рубля. Понятно, что речь идет не только о покупке, но и о продаже валюты. При нынешнем бюджете, если баррель нефти стоит дороже 40 долларов, Минфин валюту покупает, если дешевле — продает.
Игра на повышение
Цены на нефть растут, и Минфин наращивает объем валютных интервенций. За полгода среднемесячная цена российской марки Urals увеличилась с 45,7 до 63,6 доллара за баррель. То есть почти на 40 процентов. По последним данным Санкт-Петербургской международной товарно-сырьевой биржи, за мартовские фьючерсы на Urals дают 66,7 доллара за баррель.
Эталонный сорт Brent, к которому нефть Urals традиционно торгуется с дисконтом, стоит уже почти 70 долларов, а год вообще начался с рекорда: отметка в 68 долларов за бочку была пробита впервые с 2015-го.
Один из ключевых факторов, поддерживающих рост котировок, — сделка ОПЕК+, призванная сократить избыточное предложение на сырьевом рынке. Впрочем, нынешний рекорд можно объяснить и спекулятивным фактором, отмечает аналитик "Финама" Сергей Дроздов.
По его мнению, основной драйвер роста сейчас — то, что в конце года игроки на повышение подтолкнули цены выше технического уровня 65,8 доллара за баррель. Сгладить последствия колебаний котировок, спекулятивных или фундаментально обоснованных, как раз и призваны интервенции.
Фактор сдерживания
Одна из целей таких действий Минфина — сохранение стабильности на российском валютном рынке. Аналитик компании "Открытие брокер" Андрей Кочетков говорит, что сейчас необходимо не допустить излишнего укрепления рубля.
По его словам, без валютных интервенций курс доллара мог бы упасть до 52-54 рублей, что привело бы к сокращению доходов федерального бюджета от экспорта нефти и других товаров сырьевой группы.
Причем потенциал для укрепления рубля сохраняется на достаточно высоком уровне — на фоне максимальных за последние три года котировок нефти.
Впрочем, увеличение объемов покупки иностранной валюты Минфином не помешает рублю укрепляться, считает начальник управления продаж казначейских продуктов Абсолют-банка Владимир Борисов.
По его прогнозу, до конца января доллар подешевеет до 56 рублей и ниже. "Корреляция с нефтяными котировками слабеет, поэтому рубль выглядит даже слегка недооцененным относительно стоимости барреля", — заключает собеседник РИА Новости.
